地缘风险溢价以及目前走势分化的情况下，带来的原油期货价格下跌的走势表现，了解目前地缘风险溢价膨胀的情况下，对于原油价格走势影响，欧佩克增产的形势下，带来的原油市场走势的表现。

　　7月最后一个交易日（7月31日），国内外原油市场呈现出鲜明反差——国内市场大幅回调，国际市场却在避险情绪推动下强势收涨。而仅仅一个周末之后，一场由特朗普"急刹车"引爆的油价闪崩，彻底改写了市场叙事。

　　一、7月31日：内外盘走势分化，地缘风险溢价持续累积

　　国内市场方面，上海SC原油期货主力合约SC2609日内大幅收跌2.66%，报546.1元/桶，较前一交易日结算价下跌14.9元/桶，持仓减少3171手。盘中最高触及559.20元/桶，最低下探至538.00元/桶，最新持仓量为34694手，当日总成交量为145351手。从周度视角看，SC原油主力合约较上周五（7月24日）下跌43.3元/桶，周跌幅达7.34%，周度成交量达835375手。夜盘时段，SC原油期货有所反弹，收涨0.71%至553.8元/桶。

　　国内SC原油的疲软表现，与沙特阿拉伯提议组建海军联盟以保护重要贸易路线的消息有关，国际油价出现下跌。但中东局势仍然紧张，油价跌幅受限。市场当时正在密切关注定于8月2日召开的OPEC+会议。

　　国际市场方面，走势截然不同。美东时间7月31日收盘，国际油价集体上行——WTI 9月原油期货合约上涨1.08美元/桶，涨幅1.29%，收于84.67美元/桶；布伦特9月原油期货合约上涨1.09美元/桶，涨幅1.22%，收于90.12美元/桶。整个7月，布伦特原油累计涨幅约24%，WTI累计涨幅约22%。

　　这一涨幅创下了自今年3月以来的最大单月涨幅。地缘风险溢价被持续计入价格。驱动因素来自霍尔木兹海峡的持续封锁——自2月28日伊朗战争爆发以来，这条此前承载全球约五分之一原油和天然气贸易的关键咽喉要道几乎被伊朗全面阻断航运。7月31日当天，伊朗革命卫队阻止了两艘油轮通过霍尔木兹海峡，另有四艘改变航线。也门胡塞武装也在本月威胁途经红海南端曼德海峡的船只，使沙特等地区产油国的替代出口路线也面临威胁。

　　二、周末"急刹车"：特朗普取消打击，油价闪崩

　　周五收盘时市场还沉浸在地缘风险溢价不断膨胀的狂欢中，仅仅一个周末，一切被彻底逆转。

　　当地时间8月1日，美国总统特朗普在社交媒体发文称，伊朗及其他中东国家刚刚向美方提出请求希望暂缓打击伊朗，各方已初步达成协议框架，内容包括"立即、全面、彻底"开放霍尔木兹海峡及消除伊朗核威胁。特朗普表示"同意取消军事打击行动，但前提是各方能够迅速敲定协议"，并确认美国将于8月3日与伊朗进行谈判。

　　然而，伊朗方面迅速予以否认。 伊朗军方官员称特朗普关于"伊朗请求停止攻击"的说法是"一个新的谎言"，强调伊朗部队"处于最高戒备状态，已为一切可能做好准备"。伊朗法尔斯通讯社援引消息人士的话报道说，重开霍尔木兹海峡的计划纯属谣言，只要美国继续采取敌对行动，霍尔木兹海峡就将继续关闭。

　　戏剧性的是，以色列总理内塔尼亚胡等人据报是通过特朗普的社交媒体帖文才得知打击计划被取消，一度被"蒙在鼓里"长达数小时。这种"威胁—取消—否认"的反复拉锯，已成为持续五个多月的美伊冲突的典型特征。

　　周一亚盘开盘，市场剧烈反应。 WTI原油期货跳空低开，一度跌至77.76美元/桶，跌幅超8%；布伦特原油10月期货合约一度下跌7.3%至81.55美元/桶。截至发稿，国际油价跌幅有所收窄，布伦特、WTI原油期货分别报83.70美元/桶、80.60美元/桶，跌幅仍近5%。

　　国内市场方面，8月3日上海SC原油期货主力合约开盘566.0元/桶，随后大幅下挫，截至发稿下跌超3%，最低下探至526.2元/桶。原油系品种全线跳水，燃油主力合约盘中跌超4%。

　　三、OPEC+增产：另一只靴子落地

　　就在油价闪崩的同时，OPEC+的另一项决定也为市场增添了压力。

　　当地时间8月2日，七个OPEC+主要产油国——沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼——举行线上会议，审议全球石油市场形势及前景。声明称，七国决定2026年9月日均增产18.8万桶，以支持石油市场稳定。这已是这些成员国连续第六个月增产，意味着每日165万桶的自愿减产措施已全面解除。

　　OPEC+的持续增产与美伊局势的边际缓和形成共振，进一步加速了地缘风险溢价的回吐。

　　四、EIA数据：产量回落、出口创新高、需求降温

　　7月31日同日，美国能源信息署（EIA）发布的月度数据勾勒出美国原油市场的供需图景：

　　产量方面，美国5月原油产量降至1,371.4万桶/日，较4月创纪录的1,396.7万桶/日减少25.3万桶/日，降幅近2%。4月产量数据上修3.3万桶/日。EIA在其短期能源展望中预计2026年美国原油产量将同比减少5万桶/日至1,337万桶/日。

　　出口方面，5月美国原油出口量升至572.8万桶/日，高于4月的559.3万桶/日，连续第二个月创下历史新高。

　　需求方面，高油价对消费形成明显抑制。5月美国原油及石油产品总需求下降逾3.5%，至每日约2,007万桶，为2025年3月以来最低水平。其中柴油需求降至每日357万桶，更创下2020年6月疫情期间以来最低纪录。

　　库存方面，截至7月24日当周，美国商业原油库存量为4.04508亿桶，比前一周下降716.7万桶。美国商业原油库存已降至2018年以来最低水平。

　　产量回落、出口攀升、库存低位——这三个信号共同指向美国原油供应端的边际收紧，对油价形成底部支撑。但需求端的疲软（总需求降至2025年3月以来最低）又构成上方压制。多空因素交织，使得基本面本身并不足以驱动单边行情。

　　关注目前库存以及出口表现，欧佩克目前增产的背景下，注重目前需求端的疲软的情况下，供需关系的变化下，带来的油价走势的影响，了解原油库存的表现，供需关系的波动带来的油价变化。